El riesgo país alcanzó su nivel más alto en un año, en medio de las dudas sobre las reservas del Banco Central, el pago de la deuda y las elecciones de 2027
Las acciones y los bonos argentinos volvieron a caer este martes y alcanzaron sus valores más bajos desde las elecciones legislativas de 2025, mientras el riesgo país superó los 800 puntos básicos. La baja respondió a las dudas sobre la economía, la capacidad de pago de la deuda y el escenario electoral de 2027, junto con factores internacionales.
El indicador elaborado por JP Morgan alcanzó su nivel más alto en un año y duplicó los 403 puntos registrados el 7 de julio. La suba refleja la caída de los bonos en dólares y encarece las posibilidades de que Argentina consiga financiamiento internacional, especialmente ante los vencimientos de deuda previstos para 2027.
Un informe de la UBA y el Conicet reveló que se perdieron 155.000 empleos formales en un año y que el salario mínimo real cayó 40,8% desde noviembre de 2023.
El paquete anunciado por Luis Caputo incluye una prórroga para regularizar deudas, nuevos créditos para la industria y cambios en el uso de saldos fiscales.
La Bolsa de Buenos Aires logró interrumpir este martes una serie de seis jornadas consecutivas de pérdidas, después de alcanzar el lunes su menor nivel desde octubre de 2025. El índice MSCI Merval acumulaba una caída del 12,6% desde el 26 de octubre y, medido en dólares, registraba un retroceso del 20% durante el año.
Uno de los principales problemas es la dificultad del Banco Central de la República Argentina (BCRA) para acumular dólares. Este martes, la entidad no compró divisas en el mercado y sus reservas disminuyeron USD 148 millones, hasta ubicarse en USD 50.293 millones. Sin embargo, las compras acumuladas durante el año alcanzan los USD 16.002 millones, indicó Infobae.
La disponibilidad de dólares resulta clave para afrontar los compromisos financieros del país. El Tesoro Nacional debe reunir divisas para pagar deuda y cumplir con las obligaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI), entre ellas un vencimiento trimestral de USD 877 millones previsto para esta semana. La falta de compras sostenidas del Central alimenta las dudas de los inversores.
A esa situación se suma el costo del financiamiento internacional. Las tasas de interés de la deuda estadounidense se acercan al 5% anual, lo que encarece el acceso al crédito para países emergentes. La combinación de estos factores reduce el atractivo de los bonos argentinos y mantiene el riesgo país por encima de los 800 puntos.
La actividad económica es otro de los factores que explican las pérdidas de los activos argentinos. El comercio, la industria y la construcción registran caídas que no llegan a ser compensadas por el crecimiento de la minería, el campo y la energía.
Los mercados también siguen las elecciones legislativas de Estados Unidos, que se celebraron este martes y representan una prueba para el presidente Donald Trump, aliado de Javier Milei. En Brasil, el índice Bovespa de la Bolsa de San Pablo acumuló siete jornadas consecutivas de caídas después de la reelección presidencial de Lula da Silva.
El economista Fausto Spotorno, de OJF, explicó que las pérdidas alcanzaron a gran parte de los mercados internacionales, con excepciones entre las empresas tecnológicas estadounidenses. También señaló que la recuperación parcial de la bolsa argentina estuvo vinculada con el aumento del dólar, un movimiento que se observó en otras monedas de la región.
La próxima elección presidencial argentina también influye en las decisiones de los inversores. Milei buscará su reelección en 2027 y el mercado evalúa la posibilidad de un cambio de gobierno y de política económica. Para el economista Ricardo Delgado, de Analytica, existen factores políticos y económicos que explican el deterioro de los activos.
"Hay un riesgo idiosincrático", sostuvo Delgado, quien distinguió entre "un riesgo político y un riesgo de percepción política" y otro "más profundo, económico". El especialista cuestionó que el Gobierno haya adelantado la discusión electoral y consideró que una mayor claridad sobre el futuro de la oposición podría modificar las expectativas del mercado.
Delgado también advirtió que los inversores necesitan conocer cómo afrontará el Ejecutivo los vencimientos de deuda. "El Gobierno enfatiza que tiene los swaps, que tiene dólares, que tiene bazuca, pero evidentemente no se le está creyendo en el mercado", afirmó. Por eso, reclamó precisiones sobre las fuentes de financiamiento que utilizará la administración nacional.
El economista Gustavo Ber advirtió sobre las dificultades que enfrenta el Gobierno para financiar sus compromisos. "El riesgo país por las nubes, en los 800 puntos básicos, es un nivel que refleja a las claras el gran peso que tiene la incertidumbre electoral", sostuvo. También señaló que las tasas en dólares podrían obligar al Ejecutivo a buscar nuevas fuentes de financiamiento.
Alan Versalli, de Cocos Capital, destacó la importancia de fortalecer las reservas del Banco Central. "La continuidad de esas compras, aun en ruedas de mayor volatilidad, es la señal más concreta de capacidad de pago que puede dar el Gobierno", afirmó.
Desde Max Capital cuestionaron la magnitud de las pérdidas registradas en los mercados. "La liquidación de activos parece haber sido excesiva, tanto para los bonos en USD como para las acciones", señalaron. La firma sostuvo que las encuestas electorales no mostraron un deterioro y que los indicadores económicos sugerían una recuperación de la actividad durante septiembre.
Los analistas de Vector Investments también evaluaron el comportamiento de los mercados frente al ingreso de divisas. "La señal principal es que el mejor flujo agroexportador de octubre no se tradujo todavía en una reducción sostenida del riesgo argentino", indicaron. Además, mencionaron que las reservas superaron los USD 50.000 millones y que la recaudación mostró una segunda mejora real.
Walter Morales, de Wise Capital, atribuyó las pérdidas al "deterioro del clima internacional y la falta de disparadores locales". A su vez, Marcelo Rojas mencionó las dificultades de la economía argentina y los problemas políticos de Donald Trump como factores que podrían afectar al Gobierno de Javier Milei.
Finalmente, Cohen Aliados Financieros señaló que las acciones de las empresas energéticas encabezaron las pérdidas. "Noviembre arrancó con un tono vendedor sobre los activos argentinos que contrastó con la estabilidad de los emergentes, lo que deja en claro que el castigo fue de origen local", precisó la firma.
