La elección bonaerense introduce incertidumbre sobre el dólar, los bonos y las acciones: el mercado apuesta a un empate técnico o a una victoria ajustada del kirchnerismo. Un triunfo amplio o un avance contundente de La Libertad Avanza podría disparar la volatilidad y forzar intervenciones cambiarias.
La jornada electoral en la provincia de Buenos Aires complica las previsiones: por su peso (cerca del 40% del padrón) los resultados tienen potencial para condicionar el comportamiento del tipo de cambio, la renta fija y la bolsa mañana y en el corto plazo. Los operadores descuentan principalmente dos escenarios y mantienen posiciones con base en ellos.
Empate técnico o victoria ajustada del kirchnerismo (0–5 puntos): Es la hipótesis mayoritaria. En ese marco, el mercado espera movimientos acotados: el dólar quedaría "en torno a los niveles actuales o algo más alto", y la reacción en bonos y acciones sería moderada.
Distintas consultoras y mesas (AdCap, Delphos, analistas independientes) estiman una diferencia de entre 3 y 5 puntos en contra del oficialismo como resultado ya incorporado en precios. Los activos ya descuentan cierta debilidad de La Libertad Avanza.
Dólares casas de cambio (4).JPG
El resultado electoral va a notarse el lunes en los mercados.
AGLP
Los posibles escenarios tras las elecciones
Dólar
- Si se confirma el escenario base: presión sostenida pero sin crisis; posible leve alza o estabilidad en torno a niveles actuales
- Si la derrota oficial supera 5 puntos: mayor presión devaluatoria, ventas oficiales para contener la banda y riesgo de nuevos controles o restricciones si el Gobierno intenta defender el tope (hoy en torno a $1.470)
- Si hay un "batacazo" libertario: demanda de pesos podría caer (dolarización), con salto brusco del tipo de cambio y mayor volatilidad
Bonos
- Resultado moderadamente adverso: recuperación limitada en bonos en pesos; bonos en dólares podrían mejorar si baja la percepción de riesgo, pero si el Gobierno prioriza reservas para defender el tipo de cambio, la mejora en bonos en dólares será acotada
- Resultado muy adverso para el oficialismo: suba de rendimientos (caída de precios) por fuga de demanda en pesos y dólar-alza
Acciones
- Escenario base: reacciones moderadas; una victoria ajustada de LLA (<3 puntos) puede destrabar valor y subir precios de acciones
- Escenario extremo: victoria contundente de LLA podría impulsar alzas por esperanza de reformas económicas; derrota grande del oficialismo potenciaría ventas por aversión al riesgo
Riesgos y variables clave que monitorean los mercados
- Demanda estructural de dólares: persiste y limita la baja del dólar aun si las urnas no sorprenden
- Oferta de reservas: el Tesoro puede verse obligado a recomponer reservas; si mira preservar la banda, podría sacrificar recuperación de bonos en dólares
- Reacción política y medidas: un resultado adverso aceleraría presiones para "resetear" el programa económico (cambio de régimen cambiario, política monetaria menos heterodoxa)
- Memoria de 2019: el mercado recuerda la reacción posterior a las PASO 2019 y asume que un shock electoral puede provocar movimientos abruptos
Escenarios menos probables pero de alto impacto
- Derrota amplia del Gobierno (tipo PASO 2019): tembladeral cambiario, salida rápida de capitales, posibles controles adicionales y un salto del dólar paralelo
- Triunfo rotundo de La Libertad Avanza: suba de precios de bonos y acciones por expectativas de reforma estructural; alta volatilidad política y económica los días siguientes
- Un resultado adverso acelera el debate sobre un "reseteo": varias consultoras esperan que, si cambia el cuadro político, se avance hacia un régimen cambiario más flexible (¿flotación "sucia" con intervenciones?), una política monetaria más convencional y una recalibración del esquema de bandas post-elecciones
- La prioridad oficial hasta ahora fue bajar inflación; un giro en el mapa electoral podría forzar modificaciones de metas, controles o instrumentos fiscales
