El tipo de cambio avanzó cerca de 5% en junio, más del doble que la inflación estimada. Analistas prevén un traslado acotado a precios.
El comportamiento del dólar durante junio mostró un cambio respecto de los meses previos, con una suba cercana al 5% que superó ampliamente la inflación estimada para el mismo período. Aunque economistas no advierten tensiones cambiarias, sí anticipan que este movimiento tendrá algún impacto en los precios, en un contexto de desaceleración inflacionaria.
En la comparación anual, sin embargo, la brecha se mantiene. El dólar acumula una suba de apenas 2% en lo que va del año, frente a una inflación minorista que ya alcanza el 14,7%, lo que evidencia que el tipo de cambio continúa rezagado respecto del nivel general de precios.
El Gobierno estimó que la inflación de junio fue inferior al 2% y aseguró que sería el tercer mes consecutivo de desaceleración de los precios al consumidor.
El Ejecutivo aplicó un ajuste parcial de los impuestos que gravan los combustibles y postergó otra vez el resto de las subas previstas.
En el mercado no observan señales de alarma cambiaria, aunque reconocen que el reciente movimiento puede tener efectos puntuales sobre la inflación justo cuando el proceso de desinflación comenzaba a consolidarse tras varios meses de subas.
Incluso ya se registran impactos iniciales en algunos precios regulados. El secretario de Energía y Minería, Daniel González, explicó que parte del aumento del 3% en las facturas de gas está vinculado al comportamiento del tipo de cambio. “El gas sube 3%, la mitad es por la inflación de meses anteriores y también por el costo del gas, que es en dólares. Entonces, como subió alguito el tipo de cambio, hubo un impacto en ese 3%”, señaló.
Las mediciones de alta frecuencia comenzaron a reflejar un leve ajuste en la dinámica inflacionaria. El economista Fernando Marull detectó que la última semana de junio cerró con un 0,9%, por encima del rango de 0,3% a 0,4% de las semanas previas. “Se aceleró entre el final de junio y el comienzo de este mes. El dólar se empezó a trasladar un poquito a la inflación”, indicó, aunque mantuvo su estimación de 1,8% para el IPC de junio.
El analista también señaló que el traslado a precios no será uniforme entre sectores, debido a las restricciones de demanda. A su vez, atribuyó parte del movimiento cambiario a factores internacionales. “Se devaluaron todas las monedas. Si el dólar subió en el mundo, ¿por qué no va a subir en el país más dolarizado del mundo?”, planteó.
Desde EcoGo, Sebastián Menescaldi sostuvo que el tipo de cambio atravesará un reacomodamiento en el segundo semestre, lo que podría frenar la velocidad de la desinflación. En ese escenario, proyectó una inflación más estable en un rango de 1,5% a 2% mensual.
El informe de la consultora agrega que la dinámica cambiaria, junto con una menor esterilización monetaria y una política de ingresos más flexible, sostendrá una inflación cercana al 2% mensual hasta fin de año, antes de una eventual nueva desaceleración.
En LCG consideran que el efecto del dólar sobre los precios será acotado. Su director, Javier Okseniuk, explicó que el primer impacto se observará en los precios mayoristas y que luego dependerá de la actividad económica su traslado a los precios minoristas. Aun así, remarcó que cualquier movimiento cambiario tendería a ser transitorio.
Por su parte, Ramiro Tosi, de Sudamericana Visión, señaló que la desaceleración en el rubro Alimentos y Bebidas, que representa cerca del 28% del IPC, tendrá mayor incidencia sobre la inflación de junio que el propio movimiento del dólar. También recordó que el mercado de futuros proyecta un tipo de cambio en torno a los $1.650 para diciembre, lo que implicaría una suba cercana al 13% en el segundo semestre, frente a una inflación esperada de entre 8% y 10% en el mismo período.