Economistas afirman que existe la posibilidad de ganar $178.000 en sólo dos días tras los nuevos controles al dólar. Los especialistas del mercado financiero explicaron cómo es el “rulo” que se creó con las recientes trabas cambiarias y que permite sacar una ganancia al comprar la moneda norteamericana barata y venderla más cara.
Según precisaron, las renovadas restricciones de cambio multiplicaron el valor del dólar dejándolo a distintos precios y esto provocó la aparición de oportunidades para operadores de vender el billete estadounidense más caro de lo que lo habían adquirido para obtener una rédito económico.
De esta manera, indicaron que hay una operación que se puede repetir una vez por semana y que, basada generalmente en sobrefacturaciones de importaciones, es ilegal y está castigada por el Banco Central, pero sólo es posible gracias a la brecha cambiaria.
En esa línea, se remarcó que no es necesario violar normas cambiarias para realizar un arbitraje entre dos cotizaciones diferentes del dólar: “El Gobierno interviene el contado con liquidación para que figure en los medios periodísticos un dólar libre estable y poner un freno a la suba. Compra dólares de la exportación en el mercado formal a precios oficiales bajos que incrementan reservas, pero rápidamente salen de las mismas ya que con esos dólares compra Bonar 30 y vende en pesos los mismos bonos. Esteriliza moneda y le pone un techo transitorio a la brecha. Eso hace que el dólar contado con liquidación implícito en el Bonar 30 esté subsidiado (artificialmente bajo, en términos relativos a sus comparables)”, detalló el magister en finanzas, Mauro Cognetta.
“En cambio el contado con liquidación que se opera por Bonar 30 o Letras del Tesoro a Descuento (Ledes) está $10 más caro. Esos $10 se pueden ganar, o arbitrar como se dice en la jerga bursátil, comprando lo barato y vendiendo lo caro”, agregó.
Vale destacar que hay dos formas de aprovechar el procedimiento, una con pesos y otra con dólares. Si se empieza con pesos, consiste en comprar el Bonar 30 (AL30) en contado inmediato, a los 2 días se lo vende contra AL30C (mismo bono peso en dólares “cable”) y se obtiene los dólares contado con liquidación. Acto seguido y en ese mismo día todo junto, se compra también en contado inmediato la Ledes más corta con dólares (SG1C) y se vende esa misma letra a cambio de pesos (misma letra, pero bajo el código S31G1). El rulo se empieza en pesos y se termina en pesos, pero con una ganancia al haber comprado dólares en $169,02 y vendido en $179,25 si se calcula a precios de cierre del jueves 29 de julio.
En tanto, si se empieza con dólares la operación es la inversa. Se vende los dólares comprando la Ledes más corta (SG1C) en su cotización en moneda extranjera y vendiendo a cambio de pesos (misma letra, pero bajo el código S31G1) y, en ese mismo día y con esos mismo pesos, se compra en contado inmediato Bonar 30 en pesos (AL30) para, luego de 2 días de parking vender ese mismo bono contra dólares cable (AL30C) y volver a los dólares originales.
Con la primera operación, dado el tope de 50.000 bonos nominales que se pueden operar como máximo, a precios del jueves esta operatoria permitía ganar hasta $178.355,96 por semana, sin contar comisiones. Implica invertir $3.022.000 y el resultado esperado es de $3.200.356.
Con la segunda, se puede obtener USD 996,42 tomando los precios del mismo día. Implica, dados los topes a la operación, invertir USD 16.883 con la expectativa de obtener USD 17.879,42 al final.
Por último, los economistas manifestaron que el hecho de que haya un rulo disponible para que los operadores más experimentados hagan sus movimientos no implica que se trate de un negocio garantizado y nombraron dos elementos que agregan riesgo a la operación.
El primero es el parking: la Comisión Nacional de Valores impone un período de permanencia en cartera obligatorio de 48 horas para los títulos de deuda (Bonar 30) que se utilizan para operar dólar cable. Un movimiento abrupto de los precios de los bonos durante esos dos días de espera puede hacer desaparecer toda la ganancia esperada.
El segundo riesgo es regulatorio y consiste en que quienes se juegan a operar con estas brechas entre dólares están, al fin y al cabo, haciendo dinero con una normativa que alteró al mercado. Y así como se gana con normas, un cambio de normas puede echar a perder la estrategia.